2022年中國人民大學431金融學綜合考研試題完整版！

　　A IRR B盈利指數(shù)C折現(xiàn)回收期D回收期

　　27.根據(jù)有稅MM定理，提高負債權益比可增加公司價值，增加的價值歸（）

　　A全歸債權人B全歸股東C部分歸股東，部分歸債權人D管理層

　　28.某房地產(chǎn)公司市凈率長期<1,最不可能因為()

　　A會計政策保守B房地產(chǎn)政策縮緊

　　C公司所用的折現(xiàn)率大D公司未來發(fā)展前景不被看好

　　29.可持續(xù)增長率12%，現(xiàn)金股利支付率30%，負債權益比1：2，資產(chǎn)銷售量比1：1，求對應最低的銷售利潤率為（）

　　a.9.45

　　b.10.42

　　c.30.35

　　d.以上都不對

　　30.A項目資本成本10%，B項目資本成本16%，該公司資本成本13%，最可能接受以下哪個投資項目()

　　A內部收益率為9%的A項目B內部收益率為10%的A項目

　　C.內部收益率為14%的B項目D.內部收益率為16%的B項目

　　二、判斷題(每題1分,共30分)

　　前20道為金融學判斷,后10道為公司理財。

　　1.始終實行全能型銀行的國家有德國,日本,奧地利,瑞典

　　2出現(xiàn)幣收支的盈余或赤字意味著相應金額的債權與債務關系的存在

　　3保費收入聚集起大量貨幣資本,是金融體系長期資本的重要來源。

　　4.2016年10月起,國際貨幣基金組織(首次公開公布)將人民幣列入官方外匯儲備(COFER)。

　　5.中國投資有限公司控股國有商業(yè)銀行,負責主權投資盈利,主要投資國外的實物資產(chǎn),對內履行國家控股股東的職能:對外主要負責主權基金,主要通過投資國外實物資產(chǎn)獲長期穩(wěn)定收益。

　　6.銀行理財產(chǎn)品利率剛性兌付,提高了無風險利率，增加了投資者與金融機構的道德風險。

　　7.社會融資規(guī)模是有國際清算銀行提議，中國最先采納的貨幣中介目標。表示實體經(jīng)濟從金融體系中得到的支持。

　　8.存款保險制度有利于改善銀行市場結構。

　　9.索羅斯的量子基金是一種相對價值基金，運用高杠桿投資獲利。

　　10.銀保監(jiān)會成立后,全面接管了銀監(jiān)會和保監(jiān)會的監(jiān)管業(yè)務

　　11從利率、股市行情等金融信息的角度看，金融市場在信息方面的優(yōu)勢是金融機構完全不能代替的。

　　12.金融監(jiān)管機構應當采取適當措施幫助消除市場泡沫。

　　13.衍生金融工具的運用可以轉移和分散既有金融風險，但也會有可能帶來新的風險。

　　14.國債一般全部直接賣給中央銀行,這是財政收支作用于貨幣供給的主要途徑。

　　15.瑞典學派認為收入指數(shù)化會使得收入-價格指數(shù)螺旋式上升。

　　16貨幣政策決策的依據(jù)和追求的目標必須是可以把握和度量的經(jīng)濟過程。

　　17.監(jiān)管競爭的主體并非競爭成本和收益的直接承擔者,與一般的產(chǎn)品競爭明顯不同。

　　18.根據(jù)馬科維茨資產(chǎn)組合理論,最佳資產(chǎn)組合是風險相同情況下收益最高的組合。

　　19.我國CIPS二期采用混合結算,是我國人民幣資本項目開放中最重要基礎設施之一。

　　20.夏普比率等于資產(chǎn)的風險溢價除以其標準差，度量了每單位系統(tǒng)性風險所獲得的風險溢價。

　　21.上市公司對美團買菜的消費者進行補貼，短期導致虧損,這不違背股東權益價值最大化的目標。

　　22.在進行投資決策時,用現(xiàn)金回購股票,公司的自由現(xiàn)金流會減少。

　　23.IRR法在估算項目價值時錯誤的假定未來增量現(xiàn)金流的折現(xiàn)率等于內部收益率，從而可能導致評估結果出錯，因此在企業(yè)資本預算實務上并不經(jīng)常使用。

　　24.場景分析是從眾多不確定性因素中找出對投資項目經(jīng)濟效益指標有重要影響的因素，是壓力測試之一。

　　25.公司的ROA為15%,財務狀況良好,發(fā)債同購股票，不可能讓ROE降低。

　　26.某一偏股型債券在證券市場線上方,其應該是被高估的

　　27.無稅MM定理論中，當公司的借債的利率低于個人的借債利率，此時杠杠公司的價值將高于無杠杠公司的價值。

　　28.都進行正向購買/正投資收入/正凈現(xiàn)值,資產(chǎn)組合的貝塔(可能會)會比資產(chǎn)中所有/(每一個)資產(chǎn)貝塔都小。

　　29.半強有效市場價格已經(jīng)反映了歷史信息，內幕消息是無用的。

　　30.信號價格理論可以解釋高質量公司高負債。

　　三、計算題（每題20分，共40分）

　　1.Z公司是一家上市公司，由于經(jīng)營不善，準備增發(fā)股票償還債券。公司杠桿比率是1：1，公司貝塔為1.0，債券為AA級，債券貝塔為0.3，現(xiàn)在外流通的股數(shù)100億，價格為10元，無風險利率為2%，風險溢價為10%，負債權益均為市場價值，債券為永續(xù)債，公司稅率為25%

　　（1）求WACC

　?。?）求無杠桿權益貝塔U

　　（3）用現(xiàn)有股價的80%價格，非公開發(fā)行30億股股票，無發(fā)行費用，用募集的資金回購債券，求發(fā)股償還債券后，股票的每股價值。

　?。?）（接第三問），因為負債減少，債券信用等級升為AAA，債券貝塔變?yōu)?.2，求此時的權益價值和負債價值。

　　2.某公司打算為某個項目購入一批新能源汽車，預計稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流為200萬，項目為期四年，項目期末殘值為0，4年后可獲得政府的回收補貼50萬，無風險利率為2.5%，無杠桿公司的資本成本為10%，稅率為25%。

　?。?）求公司的最高出價。

　?。?）公司打算投入500萬，公司當前可平價發(fā)行債券400萬，利率為5%，為期四年，試求調整后凈現(xiàn)值。

　?。?）（接第二問）政府能為公司所發(fā)債券中的300萬，提供2%，為期兩年的利息補貼，試求此時的調整后凈現(xiàn)值。

　　四、論述題（共50分）

　　一、有人說“傳統(tǒng)商業(yè)銀是要在21世紀火絕的一群恐龍”也有人認為“在金融科技的顛覆性沖擊影響下,使得銀行的內生產(chǎn)品鏈演變?yōu)槿鐣漠a(chǎn)業(yè),銀行的基礎業(yè)務正在被金融科技企業(yè)分割蠶食,如果銀行不迎擊、反擊、蛻變、革新,未來將“變得毫無價值”,請結合金融學基本原理和國內外銀行業(yè)實踐，談談你對商業(yè)銀行在當前經(jīng)濟中所發(fā)揮作用的理解以及你對商業(yè)銀行未未發(fā)展前景的觀點和理由。

　　二、易綱行長的文章指出,“近30年來持續(xù)進利率市場化改革,目前我國已形成了市場化的利率形成和傳導機制以及較為完整的市場化利率體系”請結合主要利率品種簡述當前國利率體制的構成情況和調控框架,并分析為發(fā)揮好利率對我國經(jīng)濟金融運行的調節(jié)作用還應努力解決哪些問題？

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