431金融學(xué)綜合考研重點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)精講：利率的期限結(jié)構(gòu)

　　金融碩士歷來(lái)都是考研熱門(mén)，受到不少考研學(xué)生的追捧。其中431金融學(xué)綜合是十分重要的考試科目，極其容易拉開(kāi)分差。為了幫助同學(xué)們更好地了解考點(diǎn)，從容備考，學(xué)姐整理出了金融碩士考研431金融學(xué)綜合考研重點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)精講：利率的期限結(jié)構(gòu)，快來(lái)一起看看吧！

　　一、利率的種類

　　基準(zhǔn)利率和一般利率，名義利率與實(shí)際利率，固定利率和浮動(dòng)利率，官定利率、行業(yè)利率和市場(chǎng)利率，即期利率和遠(yuǎn)期利率。

　　二、利率的期限結(jié)構(gòu)

　　是指風(fēng)險(xiǎn)相同，期限不同的債券收益率之間的關(guān)系，它可以用債券的收益率曲線來(lái)表示。

　　三、債券的收益率曲線

　　是指在一個(gè)以利率為縱軸，期限為橫軸的坐標(biāo)系中，把期限不同、但風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收等其他因素都相同的零息票債券的收益率連成的一條曲線。

　　四、預(yù)期理論

　　長(zhǎng)期債券的利率等于當(dāng)期利率與預(yù)期短期利率的平均數(shù)。預(yù)期理論的一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)是假定債券投資者對(duì)期限沒(méi)有偏好，而只是按預(yù)期收益率的高低決定是否購(gòu)買(mǎi)債券。所以，不后期限的債券是完全可替代的。預(yù)期理論不能解釋為什么現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線是向上傾斜的現(xiàn)象。

　　五、市場(chǎng)分割理論

　　在每一個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)上，債券各自的供求關(guān)系形成了各自的收益率曲線。市場(chǎng)分割理論的關(guān)鍵假設(shè)是不同期限的債券是完全不能替代的，人們因?yàn)橐恍┛陀^因素對(duì)債券期限有著特殊偏好。市場(chǎng)分割理論不能解釋為什么長(zhǎng)期利率會(huì)隨短期利率的變動(dòng)而變動(dòng)

　　六、流動(dòng)性溢價(jià)理論

　　假設(shè)債券的收益率由兩個(gè)部分組成，一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，另一部分是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。預(yù)期理論解釋了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率這一部分，通貨膨脹和利率風(fēng)險(xiǎn)解釋了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)這一部分。他們共后形成了利率期限結(jié)構(gòu)的流動(dòng)性溢價(jià)理論。流動(dòng)性溢價(jià)理論很好地解釋了利率期限結(jié)構(gòu)的形態(tài)。

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